ESG Ratings

 

Los ranking ESG adolecen de una definición clara sobre qué se supone que miden. Específicamente, no está claro si su objetivo es proporcionar información financiera o guiar hacia la consecución de un impacto prosocial. Estos dos propósitos representan conceptos distintos y, en cierta medida, contradictorios de las características y resultados "ESG". 

La amalgama de intereses empresariales y políticos que hay detrás sugiere que es poco probable que una regulación de los ranking ESG consiga que... éstos definan y revelen cuál es su objetivo...  

En el caso de los ranking ESG que se presentan como guías para un inversor con preferencias prosociales... las dificultades derivadas de la combinación de preferencias políticas y su traducción en las decisiones de inversión (son enormes). Los problemas de los rankings reflejan simplemente los aún mayores problemas a los que se enfrenta el movimiento ESG... problemas que hay que resolver si se pretende que los criterios ESG generen beneficios tangibles para el mundo, más allá de enriquecer a los gestores de inversiones, a los consultores y a los auditores y proporcionar excusas para la inacción a los políticos.... No es arriesgado predecir que las dimensiones "E", "S" y "G" continuarán siendo un desafío para las sociedades cotizadas, los mercados de capitales y las economías pero sí que lo es vaticinar que el movimiento ESG haya venido para quedarse

¿Por qué la idea de que los administradores sociales han de maximizar el valor del patrimonio social es tan atractiva y tan resistente a estas 'modas' como el ESG?  

Al delegar (a resolución de las externalidades y los problemas de redistribución de la riqueza en la Sociedad a los poderes públicos, como sostenía Friedman, los intereses de los accionistas de una sociedad anónima cotizada se reducen a sólo dos dimensiones, riesgo financiero y rentabilidad. El "principio de unanimidad" establece entonces que todos los los accionistas estarán de acuerdo - apoyarán unánimemente -  el objetivo de maximizar el valor de las acciones en un  mercado de capitales eficiente. Los inversores puramente financieros evitan meter a las empresas en las que invierten en las disputas de política económica o social. Los inversores con preferencias prosociales las vuelven a introducir en el gobierno corporativo. Como era de esperar, "hacer el bien" es cualquier cosa menos una prescripción sencilla.

 

Andreas Engert, ESG Ratings—Guiding a Movement in Search for Itself. 2023