(vía FT) El trabajo analiza cómo la eliminación de empresas vinculadas a organizaciones mafiosas afecta a las prácticas de concesión de crédito por parte de los bancos. El estudio se basa en datos judiciales, empresariales y financieros, y emplea un diseño empírico que permite identificar los efectos causales de las operaciones policiales sobre el comportamiento bancario. El objetivo principal consiste en evaluar si la erradicación de la mafia en determinadas zonas de Italia modifica el volumen de crédito disponible, las condiciones de financiación y la productividad empresarial.
Las organizaciones criminales, al infiltrarse en el tejido empresarial, alteran el funcionamiento de los mercados. Esta alteración se manifiesta en la reducción de la competencia, la desviación de recursos hacia actividades ilícitas y la distorsión de los precios y de la asignación de capital.
Hay dos mecanismos que explican los cambios observados tras las operaciones policiales: el efecto de intermediación y el efecto informativo. El primero se refiere al aumento de la demanda de crédito por parte de empresas legítimas que, una vez eliminada la competencia mafiosa, encuentran condiciones más favorables para operar. El segundo se refiere a la revelación de riesgos ocultos que modifican la percepción de los bancos sobre la solvencia de los prestatarios, lo que puede traducirse en un aumento de los tipos de interés. El efecto de intermediación se manifiesta en el aumento del volumen de crédito y en la mejora de la productividad. El efecto informativo se refleja en el aumento de los tipos de interés y en la mayor cautela de los bancos, especialmente aquellos con menor acceso a información cualitativa. Ambos efectos coexisten y se contrapesan. Por un lado, la eliminación de la mafia genera oportunidades económicas; por otro, introduce incertidumbre sobre la estabilidad futura del entorno.
La identificación de las empresas mafiosas se realiza a partir de condenas por delitos tipificados en el artículo 416-bis del Código Penal italiano. Los autores cruzan los nombres de los condenados con la base de datos Telemaco, que contiene información sobre la composición accionarial y los órganos de administración de las sociedades. Una empresa se considera vinculada a la mafia si alguno de sus administradores o accionistas relevantes ha sido condenado por asociación mafiosa. A partir de esta información, se construye una muestra de 722 empresas criminales, localizadas en municipios del norte y centro de Italia.
Para analizar el impacto sobre el crédito, el estudio utiliza la base de datos AnaCredit del Banco Central Europeo, que contiene información mensual sobre préstamos concedidos a empresas en la zona euro. También emplea la base de datos AIDA para obtener información financiera de las empresas, y la base de datos de supervisión del BCE para caracterizar a los bancos. El diseño empírico se basa en un enfoque de diferencias en diferencias apiladas, que permite comparar la evolución del crédito entre empresas legítimas ubicadas en municipios afectados por las operaciones policiales y empresas similares en municipios del mismo entorno provincial que no han sido objeto de intervención.
Los resultados muestran que, tras las operaciones policiales, el volumen de crédito concedido a empresas legítimas en las zonas afectadas aumenta. En promedio, el incremento es del 0,8 %, lo que equivale a 1.380 millones de euros en préstamos adicionales. En zonas con alta presencia mafiosa, el aumento alcanza el 1,6 % (2.760 millones de euros), y en aquellas donde las empresas mafiosas practicaban extracción de rentas, el incremento llega al 2,1 % (3.620 millones de euros). Este aumento refleja el efecto de intermediación: al desaparecer las empresas mafiosas, se libera espacio competitivo y se reduce la presión coercitiva, lo que permite a las empresas legítimas expandirse y solicitar más financiación.
Este efecto se acompaña de un aumento en los costes de financiación. Los tipos de interés suben en las zonas intervenidas, lo que indica un aumento en la percepción del riesgo por parte de los bancos. Este fenómeno corresponde al efecto informativo: las operaciones policiales revelan la existencia de riesgos ocultos, lo que lleva a los bancos a revisar sus modelos de riesgo y a adoptar una postura más cautelosa. El aumento en la probabilidad estimada de impago confirma esta interpretación.
El estudio examina cómo distintos tipos de bancos reaccionan ante la nueva información generada por las operaciones policiales. En particular, analiza el papel de la información cualitativa obtenida mediante relaciones personales, conocimiento local y experiencia acumulada, frente a la información cuantitativa basada en datos financieros. Los bancos locales y nacionales, con mayor acceso a información cualitativa, tienden a mantener condiciones de crédito más estables. En cambio, los bancos extranjeros o no locales, que dependen más de información cuantitativa, reaccionan con mayor cautela y aumentan los tipos de interés ante la incertidumbre. Esta diferencia se confirma empíricamente: los bancos extranjeros incrementan los tipos en 0,162 puntos básicos, mientras que los bancos locales apenas modifican sus condiciones porque disponen de información contextual que les permite discriminar mejor entre empresas legítimas y empresas de riesgo.
El estudio también analiza si los bancos que ya tenían relaciones con empresas mafiosas reaccionan de forma distinta. Los bancos con exposición previa a clientes mafiosos no ajustan significativamente sus tipos de interés tras las operaciones policiales, lo que sugiere que ya habían incorporado ese riesgo en sus modelos. Por el contrario, los bancos sin exposición previa sí aumentan los tipos, lo que refleja una mayor incertidumbre.
Además del crédito, el estudio examina si la eliminación de empresas mafiosas tiene efectos sobre la productividad de las zonas afectadas. Para ello, construye un indicador de productividad a nivel de industria-municipio, basado en los ingresos por empleado ponderados por activos. Los resultados muestran que la productividad aumenta tras las operaciones policiales, especialmente en municipios con alta presencia mafiosa y en aquellos donde se practicaba extracción de rentas. En estos últimos, el incremento en productividad alcanza el 0,929. Este resultado se interpreta como una consecuencia de la reasignación de recursos: al desaparecer empresas ineficientes y corruptas, las empresas legítimas pueden crecer, atraer financiación y mejorar su desempeño.
Las operaciones policiales que revelan vínculos mafiosos permiten a los bancos ajustar sus modelos de riesgo y tomar decisiones más informadas, aunque a corto plazo puedan aumentar los costes de financiación.
Bruno Buchetti, Michele Fabrizi, Elisabetta Ipino, Ixart Miquel-Flores y Antonio Parbonetti, Organized crime and banks: assessing the effects of anti-mafia police actions on lending, Documentos de trabajo del Banco Central Europeo n.º 3060 (2025)
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