La AP de Alicante revoca una sentencia que concluía que el régimen español de exoneración era contrario al Derecho comunitario en lo que respecta al crédito público

 

Por Esther González

Sentencia de la Audiencia Provincial de Alicante, Sección 8, núm. 137/2025, de 30 de septiembre de 2025 (no publicada en CENDOJ)

La AP de Alicante ha revocado una sentencia del Juzgado de lo Mercantil Nº 1 de Alicante que había llamado la atención en su día y que concluyó que el régimen español que excluye de la exoneración al crédito público era contrario al Derecho comunitario y propuso en el fallo una solución de exoneración alternativa (el Juzgado exoneró los primeros 5.000 euros de deuda en su integridad y, a partir de esa cifra, acordó que la exoneración alcanzara al 50% del total de la deuda, sin aplicarse el límite máximo de 10.000 euros establecido en el art. 489.1.5º TRLC). Ver aquí la sentencia del Juzgado de lo Mercantil y aquí el resumen de la misma.

La AP de Alicante, por el contrario, considera que la extensión de la exoneración prevista en el art. 489.1.5º TRLC se ajusta a las exigencias impuestas por la Directiva de Reestructuraciones por resultar suficientemente justificada con arreglo al Derecho nacional. 

1. En primer lugar, por responder a la finalidad de asegurar el pago de las obligaciones tributarias, que representa un interés púbico legítimo y digno de tutela, al estar directamente relacionado con el Estado social de derecho, así como el pago de los créditos de la Seguridad Social, imprescindibles para el sostenimiento del régimen público de Seguridad Social. 
2. En segundo lugar, la AP razona que no resulta desproporcionado y que no pone en cuestión los objetivos perseguidos por la Directiva (esto es, garantizar a los deudores insolventes el acceso a un procedimiento que pueda desembocar en la exoneración de deudas).
3. En tercer lugar, la AP concluye que la fijación del tope máximo de los 10.000 euros entra dentro del ámbito de aplicación del legislador nacional. En cuarto lugar, la distinción del órgano encargado de la recaudación para regular la exoneración del crédito público, según la AP entra dentro del margen de discrecionalidad de cada Estado.

En consecuencia, la AP ordena que la exoneración del crédito de la AEAT alcance hasta los límites cuantitativos del art. 489.1.5º TRLC. v., también esta entrada sobre la sentencia del TJUE y esta entrada sobre la cuestión prejudicial y esta entrada sobre las conclusiones del Abogado General

El valor de la garantía no limita el derecho del acreedor a cobrar su crédito con cargo a lo obtenido con la realización del bien

Por Esther González

Sentencia del Tribunal Supremo, Sala de lo Civil, núm. 1377/2025, de 3 de octubre de 2025

En el concurso de Urbanización Bonmont Terres Noves, se reconoció un crédito a favor de Pirene Issuer Holdings (cesionario de un crédito hipotecario) por importe de 3,2 millones de euros (1,8 millones de euros fueron reconocidos como crédito con privilegio especial, en atención al valor de la garantía, y lo restante como crédito ordinario y crédito subordinado -por la parte de los intereses-). Posteriormente, el Juez del concurso autorizó la venta directa del activo hipotecado por un importe de 2,3 millones de euros.

Se discute en este procedimiento qué importe de esa venta directa debe destinarse a Pirene, el acreedor hipotecario, si la totalidad (hasta el importe total del crédito) o solo el importe hasta el valor de la garantía. Tanto en primera como en segunda instancia, se concluyó que el acreedor hipotecario solo tenía derecho a recuperar con preferencia al resto de acreedores 1,8 millones de euros (es decir, la parte del crédito reconocido como privilegiado especial en atención al valor de la garantía).

Por el contrario, el TS estima el recurso del acreedor hipotecario y concluye que, de acuerdo con el antiguo art. 155.5 de la Ley Concursal (actual art. 213 TRLC), Pirene tenía derecho a obtener el importe total de la venta (con el límite del importe de su crédito), pero no limitado al importe clasificado como privilegiado especial: 

“esta clasificación [la del crédito con privilegio especial], que cumple una función esencial en el caso en que se opte por el convenio de acreedores, para poder calcular las mayorías exigidas por la ley para la aceptación del convenio y, una vez aprobado, precisar la extensión de efectos del convenio, no es incompatible con la regla prevista en el art. 155.5 LC, que en caso de realización de los bienes hipotecados, reconoce al acreedor hipotecario el derecho a hacerse pago de su crédito con el importe obtenido con la realización «en cantidad que no exceda de la deuda originaria».”

Es decir, que el valor de la garantía, que determina la parte del crédito que debe ser clasificada como privilegiado especial, no limita el derecho del acreedor a cobrar su crédito con cargo a lo obtenido con la realización del bien.

En la transmisión de una unidad productiva en el concurso, las deudas de la Seguridad Social por sucesión de empresa son las establecidas por el juez del concurso, cuya decisión vincula a la TGSS

Por Esther González

Sentencia del Tribunal Supremo, Sala de lo Contencioso, núm. 1166/2025, de 23 de septiembre de 2025

En el concurso de Conmeba, S.L., se vendió la unidad productiva de la sociedad a favor de B-Mec Techonology, estableciéndose, entre otros términos, la subrogación por la adquirente en la deuda con la Seguridad Social de la concursada hasta un determinado importe. No obstante, con posterioridad, la Tesorería General de la Seguridad Social (TGSS) declaró la responsabilidad solidaria de la adquirente de la unidad productiva por un importe superior.

Se discute en este procedimiento si la TGSS resulta vinculada, respecto de la derivación de responsabilidad por las deudas de la concursada con la Seguridad Social, por el importe fijado por el Juzgado de lo Mercantil en la adjudicación de la unidad productiva en el concurso o, por el contrario, la TGSS puede reclamar el cobro íntegro de las deudas por Seguridad Social al adquirente de la unidad productiva de la concursada.

El TS fija como doctrina jurisprudencial lo siguiente, en interpretación del antiguo art. 149.4 de la Ley Concursal (actuales arts. 221 y 224 TRLC):

1. En los supuestos de venta de unidad productiva en el marco de un concurso de acreedores, el adquirente responderá de las deudas contraídas con la Seguridad Social con anterioridad, en cuanto debe considerarse que concurren los presupuestos de derivación de responsabilidad solidaria por sucesión de empresa.
2. No obstante lo anterior, el pronunciamiento firme del juez del concurso que limita los efectos de la sucesión de empresa por deudas con la Seguridad Social a una determinada cantidad vincula a la TGSS e impide, por tanto, que, por vía de la declaración de responsabilidad solidaria, le reclame un importe superior por dichas deudas a la empresa sucesora.

Modelos y ajustes

Foto de Anastasiya Dalenka en Unsplash

En este post, Jesús Fernández-Villaverde explica por qué cree que "la teoría económica es una herramienta poderosa para comprender el mundo" y cómo trabajar con "modelos" - necesariamente erróneos - es lo que dota a la teoría económica de su gran potencia para comprender y actuar en el mundo.

Comienza con un ejemplo: 

Imagina que quiero conducir desde UC San Diego a UCLA, pero nunca antes había conducido por esa ruta. Necesito construir un "modelo del mundo" para guiarme, que generalmente llamamos mapa. Los mapas son representaciones simplificadas de la realidad. No pueden incluir todos los detalles si quieren ser útiles. Borges, en su cuento Sobre el rigor en la Ciencia, expone este punto maravillosamente. Debido a que los mapas simplifican, no puedo confiar completamente en ellos. Tal vez la tormenta de anoche derribó un árbol y bloqueo una calle, o hay unas obras que impiden el paso en una avenida determinada en Los Ángeles. 

Esta incertidumbre importa. Supongamos que tengo que viajar a UCLA para dar una charla importante a las 11 a.m. Si la calle que tengo que atravesar para llegar al campus está cerrada al tráfico, es posible que necesite 15 minutos más de viaje. ¿A qué hora debo poner mi despertador para asegurarme de llegar a tiempo? No puede ser demasiado tarde - porque me arriesgo a no llegar puntualmente- pero tampoco demasiado pronto porque llegaré agotado a Los Ángeles y no podré dar una buena charla. 

El problema es que no puedo asignar probabilidades precisas a todas estas contingencias. a la caída del árbol, a las obras en la carretera o en la avenida...  En términos económicos, mi "modelo del mundo" (el mapa) está mal "especificado" o, más simplemente, está equivocado y es imposible dibujar uno que sea perfecto

A continuación explica cómo lidia la teoría económica con los modelos necesariamente erróneos. Lo que sigue es una ampliación del texto de JFV con la vista puesta en lectores que no sean graduados en Economía redactada con ayuda de ChatGPT

El artículo de Simone Cerreia-Vioglio, Lars Peter Hansen Fabio Maccheroni y Massimo Marinacci, "Tomar decisiones bajo una especificación errónea del modelo", muestra que si las preferencias del decisor satisfacen propiedades naturales y comprobables, entonces esas preferencias pueden representarse mediante una función de utilidad enriquecida que internaliza explícitamente la preocupación de que el modelo podría estar equivocado. El punto no es asumir tal utilidad; es derivarla de los primeros principios, dando al "cinturón protector" alrededor de los modelos estructurados una base axiomática. El artículo sobre el mercado laboral de Alfonso Maselli estudia no solo un modelo imperfecto, sino un conjunto de modelos que están en competencia entre sí y entre los cuales el decisor ni siquiera puede asignar probabilidades (ambigüedad radical del modelo). 

Si se unen ambas contribuciones se muestra como podemos gestionar la "incertidumbre profunda" a través de un razonamiento disciplinado.

La receta para hacer un bizcocho

Una receta es un modelo de cómo hacer un bizcocho en el horno. La receta especifica los ingredientes, tiempos y temperatura del horno. Pero ninguna receta codifica perfectamente todos los detalles relevantes  

(aunque casi, esa es la gran diferencia entre la cocina y la pastelería. Las recetas de pastelería son  "modelos" mucho más perfectos que las recetas de cocina porque las variables que influyen en el resultado de las segundas son mucho más inciertas o están mucho menos especificadas). 

El horno puede estar más caliente o menos de lo que dice el indicador de temperatura, la harina tener más o menos humedad, la temperatura ambiente puede variar el tiempo necesario en el horno, la mantequilla ser más o menos grasa... La receta es para un horno eléctrico y el tuyo es de gas... De manera que un buen pastelero agrega "un cinturón protector" a la receta: por ejemplo, verifica el punto de horneado con un palillo en el minuto 25 en lugar de esperar al final del proceso; mueve el bizcocho dentro del horno si hay diferencias de temperatura en el interior; le resta un par de minutos o la cubre con papel de aluminio si la parte superior se dora demasiado rápido. Estos no son caprichos ad hoc: son formas de reducir el costo de equivocarse con el horno o la harina. Si tuviera que escribir la "receta enriquecida", esta se compondría de las instrucciones originales más las contingencias explícitas que protegen contra las formas previsibles en que la receta puede fallar. 

El artículo de Cerreia-Vioglio et al. formaliza esta lógica. En la línea de base, la utilidad esperada clásica dice: calcule el beneficio esperado en su modelo y elija la acción que lo maximice. Pero si tratas el modelo como una receta que sabes que es imperfecta, te comportarás de manera diferente: entre dos planes con la misma recompensa esperada, preferirás el que esté menos expuesto a los tipos de especificaciones erróneas que te preocupan; y estarás dispuesto a pagar un pequeño costo (verificar, ajustar, agregar holgura) para asegurarte contra grandes errores. El resultado de la representación muestra que si tus decisiones exhiben esas características cualitativas de manera coherente, entonces existe una utilidad enriquecida que te permite obtener con más probabilidad los beneficios que se esperaban del modelo menos una penalización formalmente definida por especificación incorrecta.

 La política monetaria, - tipos de interés - del banco central 

Imagínese un banco central cuyo objetivo de inflación es del 2%.  Utiliza un modelo neokeynesiano que vincula la brecha de producción, la dinámica de la inflación y los tipos de interés, o sea que se pregunta cómo afecta a la inflación que las fábricas y centros de producción no estén "a tope" o tengan una demanda que no pueden cubrir. También puede utilizar un modelo de búsqueda y emparejamiento de dinero o mano de obra para capturar fricciones. Un modelo de búsqueda y emparejamiento captura fricciones al modelar cómo los agentes (como empresas y trabajadores) necesitan emplear tiempo y recursos para conectarse e interactuar de forma mutuamente beneficiosa celebrando contratos de trabajo o realizando transacciones financieras. Es fundamental para entender por qué hay desempleo y lo explica porque los trabajadores y empleadores tienen costes de búsqueda recíproca, es decir, los contratos no son instantáneos ni se basan en información perfecta.  

Estas dos - el modelo neokeynesiano y el de búsqueda y emparejamiento son las 'recetas del banco central'. Son indispensables, pero están mal especificados por diseño: la curva de Phillips (que muestra la relación inversa entre la inflación y el desempleo a corto plazo) puede ser más plana de lo que codifica el modelo; los shocks de oferta pueden ser más persistentes; las fricciones financieras pueden amplificar las subidas de tipos de formas que el modelo central subestima. Un banco que reconoce todo esto no tira por la borda sus modelos. Construye un cinturón protector alrededor de ellos. O sea, se "asegura" frente al error del modelo. Utiliza pruebas de estrés. Simula escenarios adversos para ver cómo funciona la política monetaria si fallan las suposiciones del modelo. 

Por ejemplo, el Banco Central supone que la persistencia de la inflación se encuentra en el percentil 90 de los episodios históricos (por ejemplo, los shocks duran el doble de lo que predice el modelo de referencia), entonces, simula la trayectoria de la inflación y la producción bajo la política actual de tipos de interés. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo durante 18 meses en lugar de 12, el banco adelantará las subidas de tipos. 

Otro ejemplo. El Banco Central supone que la pendiente de la curva de Phillips es la mitad del valor estimado, lo que significa que el desempleo responde menos a las brechas de producción. Entonces evalúa  si el ajuste planificado logra la desinflación sin una pérdida de producción excesiva. Si la desinflación es demasiado lenta, el banco podría combinar aumentos de tipos de interés con herramientas de balance (compras o ventas de activos) para amplificar la transmisión. 

Otro ejemplo: prueba de estrés de persistencia de choque de oferta: Supongamos que los precios de la energía se mantienen elevados durante seis trimestres en lugar de los tres del modelo Se introduce esta suposición en el modelo y se calculan las trayectorias de la inflación. Si la inflación se excede incluso bajo aumentos agresivos, el banco podría revisar su estrategia de comunicación para enfatizar la tolerancia al exceso temporal mientras mantiene la credibilidad. 

Ambos ajustes son ejemplos de la utilidad enriquecida: la decisión no es simplemente "lo que dice el modelo", sino "lo que dice el modelo, atenuado por una penalización por las formas previsibles en que el modelo puede estar equivocado". 

La contribución de Alfonso Maselli extiende la lente de la especificación errónea de un modelo a la ambigüedad en múltiples modelos. A veces, el banco no solo se preocupa de que su modelo neokeynesiano mida mal la persistencia de la inflación; Le preocupa que una clase de modelos completamente diferente pueda adaptarse mejor al entorno, por ejemplo, un modelo de búsqueda y emparejamiento en el que la rigidez del mercado laboral impulsa la inflación de manera diferente, o un modelo semiestructural con transmisión dominante del lado de la oferta (un modelo que combina relaciones económicas teóricas con datos empíricos, donde los efectos de los choques del lado de la oferta son los principales impulsores de la economía) 

Fundamentalmente, el banco central no puede asignar probabilidades creíbles a qué modelo es "correcto". En esa situación, Maselli desarrolla axiomas para las preferencias sobre las acciones cuando los resultados se evalúan a través de un conjunto de modelos candidatos en lugar de uno solo. A partir de estos axiomas, deriva una representación en la que se toman decisiones robustas en todo ese conjunto de modelos. Intuitivamente, mientras que el primer artículo dice "optimizar la utilidad esperada pero restar una penalización por las formas en que su modelo único podría estar mal especificado", el marco de Maselli dice "optimizar la utilidad evaluada contra un menú completo de modelos, dando prioridad sistemática a las acciones que funcionan razonablemente bien incluso en el modelo que es menos favorable". Para los bancos centrales, la implicación es un enfoque disciplinado para la selección de modelos y el diseño de políticas bajo una incertidumbre genuina del modelo: estructurar su problema de decisión con un conjunto de modelos explícitos, calibrar qué tan conservador es con respecto a los modelos que peor se ajustan y elegir políticas que no sean frágiles para la elección entre ellos.

Vistos juntos, los dos trabajos sugieren que use una "receta enriquecida o completada" por controles sucesivos utilizando, por ejemplo, palillos de dientes para comprobar si ya está esponjoso el bizcocho o necesita más tiempo de horno, o hace falta cubrir con papel de aluminio porque el calor por la parte superior es excesivo o necesita bajar algo la temperatura del horno... La "ambigüedad de múltiples recetas" de Maselli le dice que elija un método que produzca un pastel aceptable tanto si está usted haciéndolo al nivel del mar con un horno de convección o en las montañas con calor de gas, especialmente cuando no puede decir de manera creíble en qué cocina se encuentra.. Esto es lo que puede producir  la teoría moderna de la decisión en economía: no eliminar la incertidumbre, sino darle forma, para que las decisiones se puedan tomar con la conciencia de que los modelos, que son indispensables, son también irremisiblemente imperfectos.

V., también, La Economía es la reina de las ciencias sociales, tal vez., donde se resume el libro sobre metodología de Dani Rodrik

Citas: más sobre la gran feminizacion y la segregación laboral por sexos, por qué los trabajadores españoles son más pobres aunque la economía crece; no se acerca una hecatombe; Tim Harford

Cena & cóctel con fines benéficos en Madrid, el 26 de noviembre

Ivana Greco critica a Helen Andrews.

Ivana Greco considera que la tesis de Andrews es ahistórica porque la cancelación en entornos académicos ha existido en el pasado, mucho antes de que las mujeres fueran mayoría en el profesorado. Cita la purga de profesores durante la Primera Guerra Mundial por falta de patriotismo y las expulsiones y vetos en la era del “Red Scare” en los años cincuenta contra comunistas o sospechosos de serlo.

Este argumento es flojo porque como dice Arnold Kling, era censura que se imponía a la universidad. No eran los profesores censurando a otros profesores. 

Además, argumenta que el fenómeno actual de cancel culture no está impulsado principalmente por mujeres, sino por sectores progresistas. Andrews no logra separar el factor “ser mujer” del factor ideológico, dado que las estadísticas indican que más mujeres se identifican como progresistas que los hombres. Para sostener su tesis biológica o social, debería demostrar que la variable género opera de manera independiente. El único dato que aporta Andrews procede de una encuesta sobre actitudes hacia la libertad de expresión frente a la cohesión social, pero esa misma encuesta revela que la preferencia por una “sociedad inclusiva” también se correlaciona con religión, raza y afiliación política, especialmente con ser demócrata. Además, históricamente las mujeres no han sido siempre más progresistas: en los años cincuenta eran más republicanas que los hombres, lo que evidencia que las diferencias actuales son contingentes y no biológicas.

Esto es flojo también. Las mujeres votaban republicano en los cincuenta porque eran más religiosas. Ya no lo son: hay muchas más mujeres que hombres en la izquierda y en la extrema izquierda y más hombres en la extrema derecha. 

El texto añade que la feminización universitaria ocurrió décadas antes de la aparición del fenómeno “woke”: las mujeres superaron a los hombres en número en los años ochenta, mientras que la cancel culture contemporánea surge mucho después. Además, los puestos con mayor poder decisorio (cátedras y profesorado titular) siguen siendo mayoritariamente masculinos: solo el 36% de los full professors eran mujeres en 2022. Esto debilita aún más la idea de que la presencia femenina explique la dinámica actual.

Claro, pero eso es una obviedad. La feminización tenía que alcanzar el "dominio". 

Breakneck de Dan Wang es el libro de China de 2025 por Michael Hill

Como una serie de bocetos bien escritos sobre la historia reciente de China, vale la pena leerlo. Pero el argumento central de Wang sobre China, que es un Estado ingenieril, es provocativo, interesante y erróneo... Tomemos el ejemplo de la gestión de la Covid 19 Los confinamientos extremos y las medidas absurdas, como las pruebas de PCR, el pescado recién capturado se citan como "ingeniería". Pero, ¿por qué un ingeniero rechazaría las vacunas occidentales si eran claramente superiores? ¿Dónde está la "ingeniería" de persistir con una política que todos podían ver que estaba fallando? En realidad, las medidas irracionales provenían de funcionarios locales aterrorizados ante la perspectiva de ser acusados de desobediencia: de la ideología nacionalista y de un Partido incapaz de admitir el error. Nada de eso es "ingeniería". ¿Por qué no se puede beber el agua del grifo en toda China? El agua del grifo no potable de China se presenta como evidencia de una mentalidad de ingeniería. Sin embargo, si China fuera realmente un estado de ingeniería, ¿no sería el suministro de agua potable de calidad el megaproyecto definitivo? En cuanto a la represión tecnológica: El acoso a las empresas de software también se considera "ingeniería". Pero la ingeniería de software es en sí misma un esfuerzo científico importante en China. Si el Partido hubiera elegido promover y fomentar en lugar de atacar a su sector de software, Wang podría haberlo convertido fácilmente en evidencia de "ingeniería". Es decir, cualquier medida, buena o mala, racional o irracional se considera como una prueba de que China es un estado ingenieril... lo que los occidentales pueden aprender de China es la importancia del control de costes.

Estoy bastante de acuerdo con Michael Hill. El libro es estupendo y se disfruta mucho leyéndolo. Pero la capacidad literaria del autor es superior a su capacidad de análisis de las fortalezas y debilidades de China. O como decía de si mismo el juez Cardozo, my poetry is better than my law.

Fascinante: la evolución humana continúa

El artículo presenta un método innovador para detectar señales de selección natural en series temporales de ADN antiguo, aprovechando una oportunidad no utilizada en estudios previos: evaluar tendencias consistentes en el cambio de frecuencia alélica a lo largo del tiempo. Aplicando este enfoque a datos de 8.433 individuos de Eurasia occidental que vivieron en los últimos 14.000 años y comparándolos con 6.510 personas contemporáneas, los autores identifican un número de señales genómicas significativas muy superior al de estudios anteriores: 347 loci independientes con más del 99% de probabilidad de haber estado sometidos a selección.  

El trabajo confirma que las “hard sweeps” clásicas (mutaciones ventajosas que llegan a fijación) fueron raras en la evolución humana a gran escala, pero muestra que en los últimos diez milenios cientos de alelos han experimentado selección direccional intensa. Entre los hallazgos destacan: el aumento del principal factor de riesgo para la enfermedad celíaca en el gen HLA-DQB1 (de ~0% a ~20% en 4.000 años), el incremento del grupo sanguíneo B (de ~0% a ~8% en 6.000 años) y la selección fluctuante del alelo TYK2 asociado a riesgo de tuberculosis (subió de ~2% a ~9% entre hace 5.500 y 3.000 años, para luego descender a ~3%). 

Además, se identifican patrones de selección coordinada sobre alelos que afectan a un mismo rasgo. Por ejemplo, la puntuación poligénica predictiva de porcentaje de grasa corporal disminuyó aproximadamente una desviación estándar en diez milenios, lo que respalda la hipótesis del “gen ahorrador” (Thrifty Gene): la predisposición genética a almacenar energía en épocas de escasez se volvió desventajosa tras la adopción de la agricultura. También se observa selección hacia combinaciones de alelos hoy asociadas con piel más clara, menor riesgo de esquizofrenia y trastorno bipolar, menor declive en salud y mayores medidas relacionadas con rendimiento cognitivo (años de escolarización, ingresos del hogar, puntuaciones en tests de inteligencia). Los autores advierten que estas asociaciones se basan en fenotipos medidos en sociedades modernas, por lo que no está claro qué características eran adaptativas en el pasado.

Por qué el crecimiento económico en España no genera un aumento del bienestar de los individuos que trabajan (Manuel Hidalgo)

Que la economía española esté creciendo y, aun así, muchos se cuestionen no solo la bondad de este crecimiento sino incluso su existencia, no son dos piezas incompatibles del mismo puzle. La economía española creció entre 2021 y 2024 un 12,9% en términos reales.  

de los 12,9 puntos porcentuales que creció el PIB desde 2021, un 6,5% fue por mejoras en eficiencia, 4,6% por uso más extensivo de mano de obra y 1,6% por lo que aportó el capital físico. De este modo, podemos decir que buena parte del aumento del PIB llegó de un mejor aprovechamiento del capital disponible (físico y humano) y de la contratación de más personal. 

las rentas netas al exterior suponen un 1,1% y las rentas de la propiedad netas representan un 1,3% en pagos de intereses y dividendos al exterior —entrando en positivo y negativo dependiendo de la partida— podemos concluir que de dicho 12,9%, 10,8 puntos fueron derivados a Renta Nacional Neta (RNN), la parte del PIB que puede repartirse entre los factores productivos. 

De estos 10,8 puntos del crecimiento del PIB que “perteneció” a la RNN, 6,3 puntos se fueron a excedente bruto de explotación y renta mixta bruta (lo que ganan empresas y autónomos después de cubrir sus costes y antes de impuestos), aunque hay que reducirlo por un punto de amortización, coste del capital, lo que nos llevaría a los 5,3 puntos, algo menos de la mitad. Por otro lado, 5,1 puntos se fueron a remuneración de asalariados, y el 0,7% al Estado vía impuestos netos sobre la producción. 

Así pues, el reparto del aumento fue casi equitativo entre capital y trabajo.... El aumento de las remuneraciones de los trabajadores de 5,1 puntos del total no se ha traducido en un aumento de los ingresos per cápita de los trabajadores porque...de esos 5,1 puntos, hay que restar un punto porcentual que se va a cotizaciones sociales. Quedan 4,1 puntos de aumento en sueldos y salarios brutos... (de) esos 4,1 puntos de PIB que se dirigen a remunerar se explican, más que en su totalidad, por un incremento del 4,9% en el número de empleos. Cuando descontamos el efecto del mayor empleo, el salario real por trabajador ha caído un 0,8%. Adicionalmente, trabajamos menos horas en promedio (un -0,2% en horas por empleado), lo que hace que el salario por hora haya caído un 0,6%, ligeramente menos que por empleado, pero caído, al fin y al cabo...  Los trabajadores españoles, en términos reales y de forma individual, y a pesar del aumento del PIB, no han visto mejorar de forma real sus ingresos individuales. 

Le he pedido a Copilot chatgpt-5 que reproduzca el artículo con datos desde 2019 y las cifras no cambian mucho, son solo un poco peores

 Aunque la remuneración de asalariados creció 6,2 puntos, esto no se tradujo en una mejora del ingreso individual. De esos 6,2 puntos, 1,1 se destinaron a cotizaciones sociales, dejando 5,1 puntos en sueldos brutos. Sin embargo, el número de empleos aumentó un 6,3%, lo que implica que el salario real por trabajador cayó un 1,2%. Además, las horas trabajadas por empleado descendieron un 0,4%, lo que redujo el salario por hora en un 0,8%.

Los chicos se interesan por las cosas y las chicas por las personas. Prueba número 227434 Vía Stewart-Williams

Las opciones ocupacionales siguen estando fuertemente segregadas por sexos, En este artículo, utilizamos información detallada sobre los requisitos cognitivos en 130 ocupaciones distintas que se pueden aprender en el sistema de aprendizaje suizo para describir el amplio contenido laboral en estas ocupaciones a lo largo de la dimensión de cosas versus personas... las aprendices tienden a elegir ocupaciones orientadas a trabajar con personas, mientras que los aprendices masculinos tienden a favorecer ocupaciones que implican trabajar con cosas. De hecho, nuestro análisis sugiere que esta variable se encuentra entre los predictores próximos más importantes de la segregación ocupacional por sexos. En un paso posterior, replicamos este hallazgo utilizando datos a nivel individual tanto sobre aspiraciones ocupacionales como sobre opciones ocupacionales reales para una muestra de adolescentes al comienzo del 8º grado y al final del 9º grado, respectivamente. Usando estos datos adicionales, finalmente mostramos que la diferencia de sexos en las preferencias ocupacionales es en gran medida independiente de un gran número de controles individuales, parentales y regionales.

Se acerca una hecatombe

Una combinación peligrosa de entusiasmo excesivo por la inteligencia artificial, expansión del crédito privado no bancario y niveles insostenibles de deuda soberana está generando múltiples burbujas económicas que, al estallar, podrían desencadenar una crisis global con profundas consecuencias geopolíticas. Estas burbujas no se limitan al mercado financiero, sino que penetran la economía productiva, lo que amplifica su impacto potencial. El autor advierte que, a diferencia de correcciones anteriores como la del año 2001, el estallido actual se asemejaría más a la crisis de 2008, debido a la centralidad del crédito no bancario en la economía y a la implicación sistémica de sectores como los activos digitales, la deuda soberana y la inversión en inteligencia artificial. La magnitud de las pérdidas podría equivaler al PIB de economías enteras, y la respuesta política será crucial para determinar si el desenlace será una corrección manejable o una catástrofe económica. 

No es probable. La crisis de la IA se parecerá más a la crisis de las .com que a la crisis financiera de 2007. A diferencia de la burbuja de las dot.com, donde muchas empresas ofrecían servicios digitales sin activos físicos duraderos, la actual inversión en inteligencia artificial está impulsando la construcción de infraestructuras tangibles —como centros de datos, redes eléctricas y plantas energéticas— que poseen valor residual y pueden reutilizarse para otros fines si la demanda de IA disminuye. Estas instalaciones no son específicas de la IA, sino que pueden adaptarse para otros usos tecnológicos e industriales, lo que reduce el riesgo de destrucción total de capital y aporta una base más sólida al ciclo inversor actual. Por otro lado, la IA es la mayor revolución tecnológica desde la invención del ordenador de mesa.

Tim Harford en FT

la multifuncionalidad de nuestros dispositivos digitales es a menudo una maldición. Las herramientas que funcionan menos a menudo nos dan más. Nuestros dispositivos electrónicos no funcionan para nosotros; trabajan para Big Tech. Cualquiera que use aplicaciones para una organización básica debe superar toda una serie de dificultades antes de poder responder las preguntas más simples sobre lo que hay que hacer.

Aumentar la democracia accionarial no aumenta el valor de las empresas ni mejora el bienestar de los accionistas. Solo da rentas a los 'activistas' del clima

 Examinamos cómo respondieron los inversores y las empresas a un cambio inesperado en 2021 en las directrices sobre el ejercicio del voto en las SA por delegación de la SEC que permitió que se votasen más propuestas de los accionistas dispersos relacionadas con el clima. Las empresas con altas emisiones de carbono experimentaron rendimientos anormales negativos tras el anuncio de las nuevas directrices. Sin embargo, no encontramos evidencia de que las empresas con altas emisiones redujeran las emisiones de carbono reales o prometidas o aumentaran la inversión. Encontramos que las empresas con altas emisiones aumentaron su diálogo con los proponentes y las partes interesadas, lo que sugiere que la nueva guía desvió la atención de la gerencia hacia actividades no operativas. Estos hallazgos cuestionan si los cambios en las regulaciones de la SEC sobre la democracia de los accionistas mejoran el valor de la empresa y protegen el bienestar de los inversores. 

Eichengreen en FT sobre lo que debe hacer Milei: abandonar el control de cambios y dejar flotar libremente el peso

Nunca es el momento adecuado para liberalizar el tipo de cambio de modo que los que proponen espeerar están cargando a Argentina con un régimen cambiario rígido y frágil de forma permanente... lo viví en la década de 1990, cuando estaba en el FMI. Ya había consenso entonces en que los mercados emergentes deberían avanzar hacia reglas cambiarias más flexibles. Pero nunca era el momento adecuado. Así que escribí un documento para el consejo de administración del FMI sobre cómo y cuándo los países deberían abandonar regímenes cambiarios rígidos. Argumenté que deberían hacerlo cuando las condiciones económicas y el apoyo político del gobierno fueran fuertes. En tales circunstancias, una salida del régimen de control cambiario no se consideraría por los mercados como forzada. No se vería como un signo de debilidad o daño a la confianza en los mercados financieros. 

Naturalmente, esto implicará una reducción más lenta de la inflación. Pero la prioridad debería ser que la desinflación sea duradera y persistente, y no simplemente hacerla más rápidamente. Algunos señalarán la dolarización como una alternativa superior. Pero la dolarización no proporcionará flexibilidad cuando llegue la próxima crisis. Dificultará la exportación, agravando el desempleo y la pobreza y socavando el apoyo al gobierno. Milei debería entender este cálculo, después de haber resistido el canto de sirena de la dolarización tras su propia elección en 2023.

 

Cada vez me irrita más este Zohran; Del archivo: Cómo se ace una recensión (Nils Jansen); El invento de Ihering: la culpa in contrahendo

¿Cómo se calcula la mayoría del 198 LSC cuando hay socios que se abstienen por estar en conflicto de interés a efectos del 190.3 LSC?

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Es la sentencia de la Audiencia Provincial de Barcelona de 31 de julio de 2025

La junta de LA PLAYA GOLF & RESORTS INTERNATIONAL, S.L. del 17 de junio de 2021 debía decidir cómo cumplir la sentencia anterior (SAP Barcelona, 16/01/2020) que anuló el acuerdo por el que se dispensaba del conflicto de interés a los administradores Arcadio y Artemio y la autorización para que Gorec (sociedad de ambos) gestionara el proyecto Punta Colorada.

El acuerdo impugnado en esta ocasión consistía en constituir un usufructo sobre todas las participaciones de Gorec a favor de Playa Golf y modificar estatutos para que los derechos políticos los ejerciera el usufructuario. De esta manera se neutralizaba la lesión al interés social que había identificado la Audiencia en la sentencia anterior (enero 2020) y para cumplir con su mandato sin anular el contrato existente con Gorec. Gorec (propiedad de Arcadio y Artemio) seguía gestionando el proyecto Punta Colorada. Eso generaba conflicto porque los beneficios iban a Gorec, no a Playa Golf, y los administradores estaban en posición de aprovecharse. La sentencia de 2020 anuló la dispensa y la autorización, pero no declaró nulo el contrato entre Gorec y la sociedad mixta cubana. Por tanto, Gorec continuaba como gestora, dado que Playa Golf se convertía en usufructuaria con derecho de voto, aunque Gorec siguiera gestionando, los beneficios económicos del proyecto pasarían a Playa Golf y la modificación estatutaria permitía a Playa Golf controlar las decisiones en Gorec (por ejemplo, reparto de dividendos, gestión interna), reduciendo el riesgo de abuso. 

El demandante, (Jimferalv) alegó que no se había alcanzado la mayoría exigida por el artículo 198 LSC (1/3 del capital) y que se seguía lesionando el interés social

A la junta asistió el 89,19% del capital. Votos a favor: 15,57%. Votos en contra: 7,503%. Abstenciones: 66,12%, de las cuales: Por conflicto de interés: JAYAVARMAN, S.L. (45,40%) → representada por Arcadio. REMAREDOMI, S.L. (18,17%) → representada por Artemio. D. José Pablo (2,07%) → presidente del consejo de Gorec. Total: 65,64%. Por voluntad propia: D. Victorino (0,48%).

El conflicto ya ha sido explicado: Arcadio y Artemio son administradores de Playa Golf y únicos socios de Gorec, sociedad directamente afectada por el acuerdo. José Pablo preside el consejo de Gorec. La sentencia de 2020 ya había declarado la existencia de conflicto en relación con la gestión del proyecto.

El tribunal analiza si estas abstenciones deben computarse para el cálculo de la mayoría:  En 2020 se aplicó el art. 190.1 LSC que prohíbe votar en casos específicos (dispensa del deber de lealtad, etc.). Pero en esta ocasión, el aplicable es el art. 190.3 LSC. El socio puede votar aunque exista conflicto, pero si su voto es decisivo, la sociedad debe probar que el acuerdo respeta el interés social. Si se abstiene, su participación no se deduce del capital (solo se deduce en los supuestos del apartado 1). Las abstenciones por conflicto se consideran votos válidamente emitidos a efectos del art. 198, según la doctrina mayoritaria. Alternativamente, incluso si se excluyen del cómputo, se cumple la regla del tercio porque se calcula sobre el capital restante (sin los socios conflictuados). Lo contrario haría imposible adoptar acuerdos, dado que los socios en conflicto suman más de dos tercios del capital.

Tras una hora de pelearme con Copilot: resumen de la lección sobre dividendos

Dice el FT - John Burn-Murdoch y Sarah O’Connor - que la IA puede que nos esté haciendo menos productivos. La evidencia empírica es ambigua. Primero, se cuestiona la fiabilidad de las estimaciones de productividad basadas en percepciones subjetivas. Muchos titulares sobre incrementos del 20 % provienen de encuestas en las que los empleados declaran cuántas horas creen ahorrar gracias a la IA, lo que no constituye una medición robusta. Un experimento de METR con 16 desarrolladores experimentados mostró que, aunque ellos estimaban un ahorro del 20 %, en realidad fueron un 19 % más lentos usando IA. La explicación probable es que su experiencia y el contexto de proyectos complejos les llevó a revisar minuciosamente el código generado por IA, lo que anuló cualquier ventaja. Esto coincide con otros estudios que indican que la IA mejora tareas simples o proyectos nuevos, pero no tanto en entornos maduros y complejos. Además, un análisis independiente no detectó un aumento significativo en la creación de nuevas aplicaciones o proyectos abiertos, lo que refuerza la idea de que los efectos macroeconómicos son limitados.

Dicen estos periodistas que el informe DORA 2025 sostiene que la IA no actúa como un motor autónomo de productividad, sino como un amplificador: potencia las fortalezas de las organizaciones que ya funcionan bien y agrava las debilidades de las que tienen procesos deficientes. En equipos con flujos continuos —sin grandes lotes ni fases rígidas— la IA puede acelerar tareas y generar mejoras reales. Pero en estructuras tradicionales, donde persisten cuellos de botella (por ejemplo, secuencias largas de desarrollo, pruebas, revisión e integración), la IA solo crea bolsas locales de productividad: alguien produce código más rápido, pero ese avance se pierde porque el resto del sistema sigue bloqueado. 

Y aquí viene lo que interesa a los juristas: el workslop

Además, surge el fenómeno denominado “workslop”, que describe trabajo superficial generado por IA —documentos, informes o código que parecen correctos pero requieren una revisión exhaustiva—. Este trabajo “de alta calidad aparente” no solo no ahorra tiempo, sino que incrementa la carga para otros, porque obliga a verificar, corregir y depurar lo que la IA produce. En lugar de reducir fricción, puede multiplicarla, especialmente en organizaciones con procesos mal diseñados. En síntesis: la IA no corrige problemas estructurales; si el sistema es ineficiente, la IA puede amplificar el caos.

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Esta historia comienza con un resumen de la lección sobre distribución de dividendos, una de las entradas más visitadas del Almacén de Derecho. El resumen de la lección - que entregué a mis alumnos en una versión reducida del "Manual" - me parecía incomprensible. Así que he intentado que Copilot lo amplíe y "esponje" para que se entienda - le he dicho que por un estudiante de bachillerato -. Tras siete u ocho prompt, correcciones e insultos y, finalmente, un "Esta conversación ha alcanzado su límite. Vamos a iniciar un nuevo chat", este es el resultado que he tenido que corregir y mucho, claro. Mi conclusión es que, para estos menesteres, no es probable que la IA en su estado actual aumente la productividad. ¿Por qué? Imagino que porque utiliza fuentes - me refiero a Ciencias Sociales y Humanidades - de muy desigual calidad. Recuérdese quiénes están más altos en el SEO en la inmensa mayoría de las búsquedas en google. Pongan, por ejemplo, en la linea de búsqueda "distribución de dividendos". El Almacén de Derecho aparece en cuarto lugar, que no está mal. Pero después de consejogestores.org, infoautonomos, taxfix, no offence, pero, en fin.

En el caso, la fuente más utilizada por Copilot no es ninguna de las que lista Google sino "supercontable" e Iberlex. De nuevo, no offence, pero en el mundo - en otros idiomas que no sean el español - tiene que haber muchos mejores materiales sobre esta cuestión. Pero, supongo, la IA no mira en otros idiomas, al menos prima facie, si no se lo pides expresamente. Es más, parece que da preferencia a páginas divulgativas sobre páginas "científicas" o académicas. Creo que estas son las razones que explican por qué todavía la IA no aumenta la productividad en ámbitos no científicos como el Derecho. Lo de workslop me parece acertado. 

A ver qué les parece. Tengan en cuenta que he tenido que modificar mucho la redacción. Mi conclusión es que para este viaje no hacían falta semejantes alforjas

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Los administradores formulan las cuentas anuales dentro de los tres meses siguientes al cierre del ejercicio. En la formulación se incluye la propuesta de aplicación del resultado y, si procede, se someten las cuentas a auditoría. La junta general ordinaria se celebra dentro de los seis primeros meses del siguiente ejercicio para aprobar las cuentas y resolver sobre la aplicación del resultado. Este es el cauce legal para poder repartir beneficios.

El concepto que ordena los límites al reparto es el de patrimonio neto. En el Plan General de Contabilidad, patrimonio neto es la parte residual de los activos una vez deducidos todos los pasivos; integra capital y prima, reservas, resultados de ejercicios anteriores y del ejercicio. Es, en términos simples, “lo que la empresa tiene menos lo que debe”. Esto es lo que vigila el art. 273 LSC: después del reparto, el patrimonio neto no puede quedar por debajo de la cifra del capital social y, si existen pérdidas previas que ya lo situaron por debajo del capital, el beneficio del ejercicio se destina primero a compensarlas. Sólo tras cubrir las atenciones legales (por ejemplo, la reserva del art. 274 LSC) y respetar ese umbral, el remanente puede considerarse “beneficio distribuible”. 

Ejemplo. Omega, S.A., presenta activos por 1.000 y deudas por 600: su patrimonio neto es 400. El capital social es 300. La junta quiere repartir 120. Si lo hace, el patrimonio neto baja a 280, por debajo del capital. Ese reparto infringe el art. 273: el acuerdo es impugnable y, si pese a todo se ejecuta, la restitución por los socios perceptores  procede cuando la sociedad pruebe que sabían o, por las circunstancias, no podían ignorar la irregularidad de la distribución (art. 278 LSC). En paralelo, los administradores pueden responder por daños si propusieron un reparto contrario a la ley (art. 236 LSC). 

 

El dividendo en especie se articula con las mismas exigencias sustantivas que el dinerario: base distribuible conforme al art. 273, igualdad y proporcionalidad entre socios, reglas de valoración y de entrega objetivas y verificables, y formalidades que correspondan a la naturaleza del bien. 

Ejemplo. Gamma, S.A., inmobiliaria, decide distribuir plazas de garaje de su propiedad por un importe total de 600.000 €. Encarga una tasación independiente y cada plaza se valora en 20.000 €. Hay 600 acciones, de modo que el dividendo por acción asciende a 1.000 €. Los socios con 20 acciones reciben una plaza; los que tienen 10 acciones pueden elegir entre percibir dinero por el equivalente o combinar efectivo con fracciones si se documenta y mantiene la proporcionalidad. 

 

El scrip dividend es un dividendo electivo: el socio puede cobrar en efectivo o en acciones de la propia sociedad. En la práctica, se instrumenta a menudo con acciones de autocartera; alternativamente, mediante una ampliación de capital con cargo a reservas. En cualquiera de las dos variantes se exige base distribuible conforme al art. 273 y respeto del régimen legal de acciones propias.  

Ejemplo. Delta, S.A., declara un dividendo de 0,60 € por acción. Ofrece, alternativamente, cobrar en acciones de su autocartera. Para que las dos opciones sean equivalentes, calcula el tipo de canje con la siguiente regla: si la acción cotiza a 12,00 € en la fecha de referencia, 0,60 € equivalen al 5 % de una acción. Por tanto, por 20 acciones antiguas el socio puede optar a 1 acción (o 12 € por cada 20 acciones si prefiere efectivo). El 20:1 resulta de dividir el dividendo por acción entre el precio de la acción.

 

La protección de los minoritarios frente a una sequía de dividendos sostenida cuando existen beneficios se apoya en mecanismos de derecho societario general y en remedios específicos. El conflicto típico aparece cuando, además de negar el reparto sin una razón económica suficiente. El socio de control captura rentas por otras vías. Un ejemplo

En Épsilon, S.L., el socio de control (75 %) preside el consejo. La sociedad es propietaria (arrendador) de un local valorado en 10.000 € mensuales. El administrador, a propuesta del socio de control, firma un contrato de arrendamiento con Delta, S.A. (arrendatario), compañía del mismo grupo del socio de control, fijando una renta de 5.000 € al mes, muy por debajo del valor de mercado. ¿Quién se beneficia? Delta, S.A. paga la mitad de lo que pagaría a un tercero y el socio de control se beneficia indirectamente vía su grupo; Épsilon, S.L. ingresa 5.000 € menos cada mes.

 

El minoritario (25 %) no discute el acuerdo de aplicación del resultado; dirige su acción a la operación vinculada concreta y pide al juez: i) la nulidad del contrato de arrendamiento por infracción del deber de lealtad y conflicto de interés (el administrador ha obtenido una ventaja para el grupo del socio de control en perjuicio de la sociedad), ii) la restitución a Épsilon, S.L. de las cantidades dejadas de percibir (diferencia entre renta de mercado y renta pagada) más intereses, y iii) la determinación del beneficio realmente obtenido por el grupo del socio de control, con obligación de entrega a la sociedad (disgorgement). La base jurídica sería el deber de lealtad y la prohibición de obtener ventajas a costa de la sociedad, con obligación de restituir el enriquecimiento y de indemnizar el daño (arts. 227–232 y 236 LSC); y el régimen general de impugnación y responsabilidad en caso de acuerdos o actos contrarios al interés social (arts. 204–208 y 236 LSC). El derecho de separación del socio ex art. 348 bis LSC

 

Ejemplo: Zeta, S.L. tiene ocho años de vida. En los tres últimos ejercicios obtuvo, tras dotar reservas obligatorias, beneficio distribuible (120 k€, 140 k€ y 160 k€). La junta de este año aprueba cuentas y vuelve a reservar los beneficios. El minoritario (30 %) pide el reparto del beneficio; la mayoría lo rechaza. Dentro del mes siguiente a la junta, ejercita su derecho de separación. La sociedad debe adquirir sus participaciones por su valor razonable; si no hay acuerdo sobre la valoración, el registrador mercantil designa un experto independiente para la valoración y la sociedad paga ese precio en el plazo legal. 

Además, la jurisprudencia ha establecido que es posible, al anular un acuerdo de aplicación del resultado, condenar a la sociedad a repartir los beneficios del ejercicio. 

Un dividendo a cuenta es un anticipo del dividendo del ejercicio en curso: se paga antes del cierre y de la junta que aprueba las cuentas, para trasladar a los socios resultados ya obtenidos durante el año. La LSC exige dos cautelas: a) un estado contable previo que acredite liquidez suficiente, y b) un límite cuantitativo: solo lo generado desde el fin del último ejercicio, deducidas pérdidas anteriores, dotaciones obligatorias e impuesto estimado (art. 277 LSC).

La junta fija momento y forma del pago; en todo caso, el dividendo debe quedar abonado dentro de los 12 meses siguientes al acuerdo (art. 276 LSC). 

No hay tutía: no se inscribe el aumento de capital sin probar que se ha liquidado el ITPAJD y se proporciona el NIF de extranjero suscriptor

 

Imagen: europeana en unsplash

La  Sentencia núm. 1045/2025 de la Audiencia Provincial de Barcelona (Sección 15), dictada el 2 de septiembre de 2025, resuelve el recurso de apelación interpuesto por Consentio Platform S.L. contra la sentencia del Juzgado de lo Mercantil nº 11 de Barcelona, que confirmó la resolución de la Dirección General de Seguridad Jurídica y Fe Pública (DGSJFP) de 28 de junio de 2022. Esta resolución denegó la inscripción registral de una ampliación de capital por no haberse presentado la liquidación del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales y Actos Jurídicos Documentados (ITPAJD) y por no constar el Número de Identificación Fiscal (NIF) español de la entidad extranjera suscriptora, Flexport Inc.

La sentencia confirma que, aunque la operación de ampliación de capital está exenta del ITPAJD conforme al artículo 45.1.B.11 del Texto Refundido de la Ley del Impuesto, dicha exención debe ser declarada formalmente ante la Administración Tributaria, según el artículo 54.1 de la misma norma. Además, sostiene que la exigencia del NIF español para entidades extranjeras que intervienen en operaciones con trascendencia tributaria está justificada por la normativa vigente, en particular por la Ley General Tributaria y el Reglamento del Registro Mercantil. La sentencia rechaza el argumento de discriminación alegado por la apelante y considera proporcionados los requisitos documentales exigidos para la obtención del NIF.

Asimismo, desestima la solicitud de planteamiento de cuestión prejudicial ante el TJUE, al entender que la normativa nacional no vulnera el artículo 63 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea sobre libre circulación de capitales:

... la adecuación de la normativa española al Derecho de la Unión excede de la competencia del Registrador Mercantil que deniega la práctica de un asiento, por lo que en ningún caso la Resolución impugnada podía acoger la pretensión de la recurrente por este motivo. A partir de ahí, no creemos que la documentación exigida a las mercantiles extranjeras para la obtención del NIF (certificado de que la compañía existe y está activa, con apostilla o legalización, poder a favor de la persona que lo solicite y traducción jurada de los documentos) implique un trato discriminatorio, pues parece razonable que la norma nacional exija requisitos distintos a los nacionales de otros Estados, cuando tales requisitos no son desproporcionados ni restrictivos. Hablamos de documentación añadida o de su traducción, que no suponen una carga excesiva e injustificada

Citas: más sobre la gran feminización; por qué los Limited Partners no litigan contra los General Partners, las estupideces de nuestros diputados, el lamentable estado de nuestras universidades, de nuestros salarios netos, Musk, Cremieux, economía indiana

Foto: Elena Alfaro

¿Cómo de imbéciles (Tonto o falto de inteligencia. Usado también como sustantivo Usado también como insulto) son los 303 diputados que han votado a favor de esta proposición no de ley? ¿Quienes se creen que son? ¿Diputados de la asamblea nacional francesa de 1789 que pueden regular el lenguaje?

Proposición no de ley para regular el uso de la palabra “cáncer” 

Exposición de motivos: El cáncer es una enfermedad grave, pero cada vez más tratable, comprensible y, en muchos casos, curable. En España, se espera que en 2025 se alcancen los 296.000 nuevos casos anuales, y que en 2050 se superen los 350.000. Al mismo tiempo, la supervivencia ha aumentado: dos tercios de los pacientes oncológicos sobreviven más de cinco años tras el diagnóstico. En Europa, se estima que hay más de 12 millones de supervivientes. Esta evolución médica y social exige una transformación del lenguaje. El uso común de la palabra “cáncer” como metáfora de lo destructivo, lo corrupto o lo negativo —por ejemplo, “esto es un cáncer para la sociedad”— no refleja la realidad actual de la enfermedad y puede herir la sensibilidad de quienes la padecen o la han superado. Además, el lenguaje bélico (“batalla”, “lucha”, “ganar”, “perder”) traslada al paciente una carga de responsabilidad que no le corresponde, y puede generar culpa o frustración. La palabra “cáncer” engloba una gran heterogeneidad de tratamientos y pronósticos, y debe ser tratada con respeto y precisión. Por todo lo anterior, el Congreso de los Diputados insta al Gobierno a: Promover un lenguaje responsable y empático en torno al cáncer, en colaboración con medios de comunicación, instituciones educativas, culturales y sanitarias, y entidades sociales. Se debe evitar su uso como sinónimo de hecho grupal destructivo y reconocer la realidad creciente de quienes lo superan. Elaborar y difundir recomendaciones para el tratamiento informativo sobre el cáncer por los medios de comunicación, basadas en evidencias científicas, que contribuyan a reducir la desinformación en este ámbito, en colaboración con asociaciones de pacientes y colegios profesionales.

La participación de Elon Musk en política ha dañado las ventas de Tesla.

"Sin el efecto partidista de Musk, las ventas de Tesla entre octubre de 2022 y abril de 2025 habrían sido entre un 67% y un 83% mayores, lo que equivale a entre 1 y 1,26 millones de vehículos más".

Cremieux:

Cuando las líneas de tendencia cambian abruptamente, generalmente es una señal de que la contabilidad de esa tendencia ha cambiado, no de que haya habido un cambio abrupto en la realidad.

y contesta A Z Mackay

Aunque a veces el cambio contable en sí mismo es la historia que vale la pena contar.

Paul Bloom: Helen Andrews tiene razón, pero tampoco la interacción masculina es idónea para descubrir la verdad

He estado en charlas en campos dominados por hombres (como, hasta hace relativamente poco, la filosofía) donde todo era competencia de estatus, con el primer premio para el interrogador que destripa al orador con la pregunta más salvaje. Esto es desastroso para la búsqueda de la verdad: desalienta a los brillantes pero tímidos de participar; favorece la destreza verbal sobre la reflexión reflexiva; recompensa la deshonestidad (Dios ayude al orador que admite una debilidad en su argumento) y cierra la posibilidad de colaboración. Como otro ejemplo, la crisis de replicación en psicología y otros campos es en gran parte el producto de los académicos que se apresuran a impresionar a sus compañeros, para mostrar cuán exitosos e inteligentes son. Cuando piensas en esas personas, ¿realmente piensas en feministas empáticas? Aquí está uno de los grandes fraudes de la psicología, Diederik Stapel, explicando por qué comenzó a falsificar sus datos: "En las conferencias, todavía estaba en las salas pequeñas y medianas a un lado. Nunca me habían invitado a ser el orador principal. Estaba aburrido. Quería idear una línea de investigación que todos quisieran seguir. ... Quería hacer algo realmente importante y sensacional, hacer una contribución real. Quería ser una de las estrellas". ¿Quizás hay cosas peores que ser woke? Uno de mis libros favoritos es The Scout Mindset de Julia Galef. En él, Galef explora lo que es cultivar una forma honesta y objetiva de buscar la verdad. Uno debe adoptar lo que ella llama una mentalidad scout. [Esto] es lo que te permite reconocer cuando estás equivocado, buscar tus puntos ciegos, probar tus suposiciones y cambiar de rumbo. Es lo que te impulsa a hacerte honestamente preguntas como "¿Tuve la culpa en esa discusión?" o "¿Vale la pena este riesgo?" o "¿Cómo reaccionaría si alguien del otro partido político hiciera lo mismo?" ¿La mentalidad scout se deriva naturalmente del modo estereotipado femenino de pensar e interactuar? No. Hay mucho que decir sobre preocuparse por la armonía social y la inclusión, pero es una pésima manera de llegar a la verdad, particularmente cuando la verdad es complicada e hiriente. ¿Se deriva naturalmente del modo masculino estereotipado de pensar e interactuar? Claro que no. De hecho, Galef contrasta explícitamente la mentalidad de explorador con lo que ella llama la mentalidad del soldado: un modo de razonamiento basado en un modelo de combate. Desde esta perspectiva: "Los argumentos son formas de ataque o formas de defensa. Si no tenemos cuidado, alguien podría hacer agujeros en nuestra lógica o derribar nuestras ideas. Podríamos encontrar un argumento de derribo contra algo en lo que creemos. Nuestras posiciones podrían ser desafiadas, destruidas, socavadas o debilitadas. Así que buscamos evidencia para apoyar, reforzar o reforzar nuestra posición. Con el tiempo, nuestros puntos de vista se refuerzan, fortalecen y consolidan. Y nos atrincheramos en nuestras creencias, como soldados atrincherados en una trinchera, a salvo de las descargas del enemigo". ¿Y si cambiamos de opinión? Eso es rendición. Si un hecho es ineludible, podemos admitirlo, concederlo o permitirlo, como si lo estuviéramos dejando entrar en nuestras paredes. Si nos damos cuenta de que nuestra posición es indefendible, podríamos abandonarla, renunciar a ella o conceder un punto, como si estuviéramos cediendo terreno en una batalla. 

Galef argumenta convincentemente que esta mentalidad de soldado es una forma terrible de llegar a la verdad. También es una forma muy masculina de pensar. 

Si bien Andrews nunca usa el término, está claro que su propio modelo de investigación racional es muy similar al de la mentalidad scout de Galef. Así que acepto su argumento de que el estilo femenino estereotipado no encaja bien con esto. Lo que pasa por alto es que el estilo masculino estereotipado no es mejor, por lo que la feminización no es la amenaza que ella cree que es. A veces escucho que el mundo perfecto, en la academia, el derecho y los negocios, es una combinación de los estilos masculino y femenino, manteniendo lo mejor de ambos. Yo también creía esto, pero ahora creo que está mal. Lo haremos mejor cuando pensemos de maneras que no caigan en estas formas de ser comunes y socialmente reforzadas. Haremos todo lo posible no como mujeres ni como hombres, sino como scouts -exploradores

Yo creo que Paul Bloom está equivocado porque no tiene en cuenta las constricciones que el mercado impone a la mentalidad del "soldado" y que le obliga a comportarse, si quiere tener éxito, como un explorador. La interacción femenina está menos expuesta al mercado. V., El efecto renta y su eliminación por la intervención de agentes y mercados

La economía indiana 

El ensayo de Arturo Salazar Santander, publicado en The New Digest, aborda la concepción económica en la tradición católica hispánica e indiana, especialmente entre los siglos XVI y XVIII, en contraste con el liberalismo económico moderno surgido en el mundo anglosajón. El autor sostiene que la economía en el mundo hispano-indiano fue una proyección del orden cristiano medieval, profundamente teológico y orientado al bien común, que limitó el surgimiento del capitalismo moderno. La economía premoderna hispánica se caracterizó por restricciones morales, jurídicas y teológicas al intercambio económico, como la prohibición de la usura, la fijación de precios justos y la subordinación de la propiedad privada al interés comunitario. Las propiedades vinculadas y amortizadas, pertenecientes a corporaciones, comunidades o instituciones religiosas, cumplían funciones sociales y estaban protegidas contra la libre circulación mercantil. La doctrina del dominium utile permitía a los campesinos adquirir derechos de explotación sobre tierras sin ser propietarios formales, en un sistema jurídico que privilegiaba el uso común de recursos naturales. La conquista de América se presenta como una empresa misional más que económica, con instituciones orientadas a la evangelización y protección de los indígenas. La encomienda, lejos de ser una réplica del feudalismo europeo, se concibió como un mecanismo para instruir religiosamente a los indígenas, quienes conservaban su libertad personal y propiedad. Las comunidades indígenas gestionaban tierras comunales cuyos excedentes se destinaban a obras de caridad y asistencia social, en un sistema corporativo local que anticipa principios del derecho laboral moderno.

Me convence de esta descripción del sistema económico implantado por España en América el hecho de que no pudo ser otro que una reproducción del dominante en Castilla que, naturalmente, era todas esas cosas que dice Salazar, porque las instituciones económicas en Castilla eran premodernas. También puede aceptarse que la Monarquía Católica "delegó" en la Iglesia la implantación de las instituciones sociales que caracterizarían a la América Española frente al colonialismo británico. Y también puede aceptarse que España se benefició de la conquista casi exclusivamente por su monopolio sobre el oro y la plata. Pero esa descripción de la encomienda no creo que pueda compartirse. La encomienda parece una forma de servidumbre. Los indígenas no eran esclavos pero eran siervos (quizá menos 'esclavizados' que los siervos rusos que estaban atados a la tierra) y la encomienda era la única forma disponible en aquellos tiempos para concentrar mano de obra en las operaciones económicas más rentables: agricultura a gran escala y la minería. Pero, por lo que sabemos hoy de la mita, quizá los siervos-indígenas americanos disponían de más libertad (o sus señores tenían menos capacidad de coerción porque no tenían el apoyo de la Iglesia y del Rey) que los siervos rusos que quedaban atados a la tierra y no podían trasladarse a otra. América era enorme y estaba muy poco poblada. Los criollos eran pocos y la Iglesia era muy poderosa. 

Los Estados europeos son insostenibles

De los 6900 € que la Sorbona gasta en pagarme como profesor a tiempo completo, aquí está el desglose. Recibo la parte azul oscuro (2537 € ).

 

Así se tapó un agujero fiscal (el de las pensiones), pero se abrió otro en el tejido productivo. Fuente: Eurostat, OCDE, Airef. John Müller

Ni una española, naturalmente

Ya nadie quiere a los nacionalistas catalanes y éstos se han salido con la suya. ¡Vas bien Mentiros-Illa, vas bien! Cataluña, cada vez más pueblerina y Madrid, cada vez más abierta

ha ocurrido una reducción significativa de estudiantes procedentes de otras comunidades autónomas, que ha pasado de 10.541 en el curso 2022-2023 a 5.098 en el siguiente. Este descenso del 50% coincide con la campaña del Govern para impulsar el catalán en las aulas, lo que podría haber afectado la percepción de accesibilidad lingüística para estudiantes de fuera de Cataluña.

Mientras tanto, en Madrid

cerca de 100.000 estudiantes universitarios matriculados en Madrid proceden de otras comunidades autónomas.  Madrid mantiene un distrito único abierto, lo que permite que estudiantes de cualquier parte de España puedan acceder a sus universidades públicas sin restricciones geográficas. Esta política, junto con la oferta académica diversa y la ausencia de barreras lingüísticas, ha consolidado a Madrid como el principal destino universitario interregional en España.

Opting Out of Court? Reputation and Informal Norms in Private Equity", de Kobi Kastiel y Yaron Nili,

 El artículo ofrece un análisis sobre la sorprendente ausencia de litigios entre los inversores (LPs) y los gestores (GPs) en el sector del private equity, a pesar de los enormes riesgos financieros, los conflictos fiduciarios potenciales y la complejidad contractual que caracterizan a esta industria. A través de una metodología mixta que combina entrevistas cualitativas, análisis de contratos y datos empíricos sobre litigios y acciones regulatorias, los autores explican cómo el capital privado ha desarrollado un sistema de gobernanza informal de las relaciones entre inversores y gestores basado en la reputación, las normas extralegales y las relaciones repetidas, que sustituye en gran medida a los mecanismos judiciales tradicionales. 

Los contratos de sociedad comanditaria (LPAs) que articulan la relación entre gestores, esto es la empresa de private equity que funge como socio colectivo o general partner y los inversores que adoptan la condición de socios comanditarios. incluyen cláusulas de exoneración, indemnización, arbitraje obligatorio y limitación de derechos informativos que dificultan o desincentivan la acción judicial. Los autores analizan 153 litigios en 40 años contra 100 firmas de private equity, encontrando que solo el 4% fueron iniciados por socios comanditarios y apenas el 2% por inversores institucionales. La mayoría de los litigios provienen de terceros ajenos al fondo. ¿Cómo "disciplinan" los inversores a las empresas de gestión de estos fondos? Mediante acuerdos privados, presiones reputacionales y denuncias ante organismos reguladores. Los contratos de sociedad incluyen la formación de un comité (Limited Partner Advisory Committee LPAC) formados por un grupo reducido de socios comanditarios - inversores  dentro de un fondo de capital privado que supervisan y emiten su parecer en decisiones "sensibles" como la aprobación de conflictos de interés, evaluación de metodologías de valoración, cambios en el equipo gestor o inversiones fuera del mandato del fondo. Pero también, agrupándose. La ILPA (Institutional Limited Partners Association) agrupa a más de 500 inversores institucionales en capital privado, incluyendo fondos de pensiones, universidades, aseguradoras y oficinas familiares.

Los autores advierten de las limitaciones de estos sistemas de garantía del cumplimiento de los contratos y de control de los costes de agencia de los gestores: no protegen a los pequeños inversores. Creo que deberían tener en cuenta, al menos, estas tres objeciones a su preocupación:

1.  Los grandes LPs como “vengadores vicarios” de los pequeños: El artículo reconoce que los LPs grandes tienen más capacidad de negociación, acceso a información y poder reputacional, pero no plantea en ningún momento que esa capacidad pueda beneficiar indirectamente a los LPs pequeños. No se considera que los grandes LPs puedan actuar como mecanismos de enforcement vicario, ni se explora la posibilidad de que sus decisiones disciplinarias generen efectos positivos sistémicos para el resto de los inversores. 
2. La inversión indirecta como solución estructural para LPs pequeños: El texto no sugiere ni analiza que los LPs pequeños podrían evitar los riesgos de gobernanza invirtiendo a través de vehículos colectivos, como fondos de fondos o plataformas institucionales. Tampoco se menciona la posibilidad de que entidades agregadoras puedan ejercer supervisión profesionalizada en nombre de inversores minoristas o menos sofisticados. La estructura de inversión se presenta como si todos los LPs participaran directamente en los fondos.
3. La reputación como bien público: Aunque el artículo analiza la reputación como mecanismo bilateral entre LPs y GPs, no desarrolla su dimensión colectiva. No se plantea que una mala reputación de un GP, si se hace pública, pueda disuadir a otros inversores y beneficiar al conjunto del mercado. La reputación se trata como un incentivo privado, no como un mecanismo de disciplina sistémica. Tampoco se exploran los efectos de la publicidad de conflictos ni el papel de los grandes LPs en generar señales reputacionales útiles para todos.

Del archivo

Los neumáticos

Muy pronto, si no lo han hecho ya, las emisiones totales de los neumáticos de todos los vehículos de EE.UU. superarán a las emisiones de la masa de escape. Para cuando se prohíba la venta de vehículos nuevos con motor de combustión interna en 2035, las emisiones de los neumáticos serán muchas veces superiores. No debemos detener la electrificación, pero sí reconocer que los vehículos de batería distan mucho de estar libres de emisiones. El peso de los coches es importante para el clima.

Nick Molden, , Forget Dieselgate — a bigger emissions problem hides in plain sight, Financial Times